¿Vender, construir o reservar? El dilema de US$20,000 millones de BHP Billiton

¿Vender, construir o reservar? El dilema de US$20,000 millones de BHP Billiton

BHP Billiton debe tomar una difícil decisión próximamente: construir, vender simplemente mantener como reserva su megaproyecto de potasio de US$20,000 millones.  Este es un plan minero situado en Canadá y se llama Jansen.

Es una decisión espinosa la que deberá tomar el directorio de la minera más grande del mundo en términos de capital de mercado. BHP ha invertido en Jansen la controlable suma de US$2,700 millones. Andrew Mackenzie, su presidente ejecutivo, ha dicho maravillas del mercado del potasio, esencial para el sector agricultura.

Pero una nota en Bloomberg refiere que los inversionistas y analistas no compran la historia. La idea de invertir en potasio, cuyo mercado es dominado por un puñado de productores, ha alimentado el escepticismo de los inversionistas. Estos tampoco olvidan. Con sus memorias de elefantes recuerdan el mediocre historial de colocaciones de BHP, como el reciente desastre de invertir US$20,000 en el mercado de los hidrocarburos no convencionales.

La agencia neoyorkina Bloomberg menciona al gran fondo de inversión BlackRock como uno de los más entusiastas cuando se trata de cobre pero de los menos cuando se habla de otros elementos. While BlackRock and others have flagged they’ll back some projects, particularly in copper, there’s less appetite for riskier investments.

De una forma u otra, ora venderlo, ora construir, ora posponerlo, la decisión de BHP con respecto a Jansen será tomada en 2019. Por cierto, la naturaleza de la inversión es más oscura aun cuando se conoce que la mienra ha buscado un socio para este proyecto desde 2013.

El negocio del potasio está basado en la alimentación, y BHP vislumbra un mundo con más gente y por tanto con más necesidad de alimentos y, vinculado a ello, un sector agricultor que mejore sus procesos. En la ecuación, cree la empresa, está incluido el potasio.

Los números a BHP le anuncian que sus activos de potasio podrán, en algún punto, rivalizar con sus unidades de mineral de hierro, división que le proporciona a la minera casi la mitad de sus ingresos.

La inversión en Jansen no sería de golpe sino progresiva, en cuatro etapas, que sumaría casi US$20,000 millones, tras expansiones y mejores en un período no menor de quince años. De ser favorable la decisión de construcción, Jansen podría estar comercializando potasio desde el 2020. No obstante, como creen algunos de los inversionistas citados por Bloomberg, un proyecto de potasio de esta magnitud es difícil de justificar.

Autor: Jean Pierre Fernandez (jpfernandez@prensagrupo.com)