La cantidad de cobre disponible en la red de almacenes de la Bolsa de Metales de Londres (LME por sus siglas en inglés) se ha reducido a la mitad en los últimos ocho días. Las existencias principales de 139.000 toneladas pueden parecer lo suficientemente saludables, pero una serie de cancelaciones diarias significa que el 48% de ese tonelaje ahora está esperando la descarga física, dejando solo 72.950 de existencias vivas.

El acaparamiento de las acciones parece extraño, dado el rápido oscurecimiento de las perspectivas de la demanda a medida que Europa se dirige a la recesión y el crecimiento de la industria manufacturera de EE. UU. se frena bruscamente, publicó Mining.com. Pero la clave se encuentra en China, donde la contracción de la Bolsa de Futuros de Shanghái (ShFE) ha generado una lucha por el metal.

El contrato de cobre de la ShFE se ha caracterizado por un bajo inventario y estrechez de rodadura durante algún tiempo. Pero las cosas han llegado a un punto crítico desde que el mercado reabrió después de las vacaciones de la Semana Dorada y en el período previo al vencimiento del contrato de octubre el lunes.

El interés abierto del mercado aumentó a 454.074 contratos a fines de la semana pasada, el nivel más alto de participación desde 2015, ya que la parte delantera de la curva se contrajo.

Las entregas contra posiciones cortas se han acelerado. Las existencias totales registradas de ShFE se duplicaron con creces durante el período de vacaciones a 63.746 toneladas con un inventario en garantía que saltó de 3.729 a 25.588 toneladas.

Han llegado más esta semana, y las existencias en garantía se dispararon a 70.547 toneladas a partir del martes. Shanghái actúa ahora como un imán para las unidades de cobre disponibles tanto en China como en el resto del mundo.

El proveedor local de datos Shanghai Metal Market (SMM) evalúa niveles más amplios de acciones en bonos, a veces denominados “acciones sociales”. Estos también se han desplomado a 30.100 toneladas desde un máximo de marzo de 293.500 toneladas.

A medida que las existencias en bonos se agotan rápidamente para llenar los depósitos de la ShFE en tierra, las primas físicas a su vez aumentan para atraer más metal del mercado internacional.

La lucha por el metal de Shanghái es sorprendente dado que las importaciones de cobre refinado de China han estado funcionando a un ritmo acelerado en los últimos meses. Las importaciones netas de 2,31 millones de toneladas en los primeros ocho meses del año aumentaron casi un 10% en el mismo período de 2021.

La fuerte apuesta de China por el cobre se está sintiendo en Londres, donde la caída de las acciones de la LME ha reavivado la volatilidad del margen de tiempo.